Valuación del capital accionario de Kellogg Company
Date
2023-07
Authors
Miño, Mercedes Elizabeth
relationships.isContributorOfPublication
Loizaga, Alejandro E.
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Universidad de San Andrés. Escuela de Administración y Negocios.
Abstract
El presente trabajo tiene como objetivo la valuación del capital accionario de Kellogg Company al
31 de diciembre de 2021.
Kellogg Company es una empresa multinacional, fundada a comienzos del siglo pasado, líder en
la producción y venta de alimentos procesados: cereales para desayuno, bocadillos y otros.
La compañía opera en cuatro segmentos geográficos a saber: Norteamérica, Europa, AMEA y
Latinoamérica, siendo la primera la de mayor relevancia en las ventas.
Al cierre del ejercicio fiscal 2021, las ventas ascendieron a US$ 14.181 millones y el resultado
operativo EBIT a US$ 1.752 millones.
En las próximas páginas se describirá el negocio en detalle, analizando su posicionamiento
competitivo, así como también su eficiencia en la gestión de sus recursos, su rentabilidad y su
situación financiera.
Posteriormente se abordará la valuación del capital accionario mediante dos metodologías: el
método de flujos de fondos descontados y la valuación a través de múltiplos de empresas
comparables.
La valuación mediante el método de flujos de fondos descontados se realizará proyectando el
Flujo de Fondos Disponible para la Firma y aplicando como tasa de descuento el Costo Promedio
Ponderado del Capital (WACC). Como resultado se obtiene un valor del capital accionario de
Kellogg de US$ 68 por acción. Adicionalmente, se desprende del análisis de sensibilidad que el
precio de la acción puede variar entre US$ 65 y US$ 70.
Por otro lado, en la valuación relativa a través de múltiplos de empresas comprables, se estimará
el múltiplo EV/EBITDA a partir de una muestra de compañías que operan en la industria de
alimentos empaquetados y cuyas acciones cotizan en la bolsa. El resultado obtenido mediante
este método ubica el precio de la acción de Kellogg Company entre US$ 43,81 y US$ 67,12.
Considerando que el día 31 de diciembre de 2021 el precio de mercado de la acción de Kellogg
Company cerró en US$ 64,42, merece destacar que los resultados de la valuación a través de
ambos métodos arrojan valores semejantes al mercado.
Description
Fil: Miño, Mercedes Elizabeth. Universidad de San Andrés. Escuela de Negocios; Argentina.