Valuación del capital accionario de Royal Caribbean Cruises Ltd.
Date
2023-11
Authors
Lago García, Ivan Ariel
relationships.isContributorOfPublication
Epstein, Javier P.
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Universidad de San Andrés. Escuela de Administración y Negocios.
Abstract
El objetivo de este trabajo consiste en valuar, al 31 de diciembre de 2022, el capital
accionario de Royal Caribbean Cruises Ltd., compañía dedicada a la prestación del
servicio de cruceros vacacionales a nivel global.
A fines de identificar las variables clave que serán utilizadas en la valuación, en la
primera parte se realiza un trabajo descriptivo del negocio, con principal énfasis en su
dimensión, factores operativos y mercados donde presta servicio, además de un breve
repaso de su historia. Esta información se complementa con el análisis de la industria y
su posicionamiento competitivo. Posteriormente se procede a un análisis económico y
financiero de la compañía, culminando con una comparación respecto a sus
competidores.
Para la estimación del valor del capital accionario se hace uso de dos
metodologías; la primera corresponde al flujo de fondos descontados, la cual se realiza
proyectando los flujos de fondos libres para la compañía por un período explícito de 6
años, se calcula un valor terminal de largo plazo y se descuenta cada flujo estimado al
costo promedio del capital. A través de esta metodología arribamos a un precio de la
acción para la fecha de la valuación de USD 73,96, y aplicando escenarios alternativos,
obtenemos valores que pueden variar entre los USD 55,15 y los USD 91,11.
La otra metodología corresponde a la utilización de múltiplos de valuación con
empresas comparables, y a partir del ratio EV/EBITDA se estima un precio por acción
en el rango de USD 65,75 y USD 73,55.
Al 31 de diciembre de 2022 la acción cotizaba a USD 49,43, siendo
sustancialmente inferior a los valores estimados por ambos métodos. Estas diferencias
podrían deberse a menores expectativas de crecimiento y rentabilidad por parte de los
inversores, o bien a una mayor percepción de riesgo respecto al utilizado en este trabajo.
Description
Fil: Lago García, Ivan Ariel. Universidad de San Andrés. Escuela de Negocios; Argentina.