Exportaciones, crédito bancario y capacidad de repago de las PyMEs en Argentina (2007-2016)

Abstract

Argentina tiene un nivel de desarrollo financiero bajo que repercute negativamente en las posibilidades de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas (PyMEs). A partir de un panel de préstamos bancarios, logramos caracterizar la situación financiera de las PyMEs industriales argentinas durante el período 2007-2016. El aspecto más saliente del período es el aumento del acceso al crédito bancario y la persistencia de una mayoría de empresas (53% del total) con financiamiento bancario menor a 5.000 dólares o nulo. A pesar de este contexto generalizado de bajo financiamiento bancario, este trabajo muestra que los exportadores cumplen, ceteris paribus, mejor sus compromisos de deuda que los no exportadores. Estimamos una brecha en la incidencia de la mora a más de 90 días de entre 2,88 a 1,20 p.p., según la especificación, entre las empresas exportadoras y no exportadoras. Esta brecha puede originarse a partir de la capacidad que tiene la firma exportadora de redireccionar sus ventas a distintos mercados, lo que le permite diversificar su exposición ante shocks de demanda intrínsecos. Esto le permite, hasta cierto punto, compensar pérdidas en el mercado local reorientado ventas hacia el mercado externo. Adicionalmente, este trabajo busca estimar el efecto causal del estatus exportador sobre la probabilidad de entrar en mora, utilizando la demanda externa que enfrenta la firma como instrumento. Sin embargo, los resultados muestras que el instrumento resulta débil como para aportar evidencia a favor o en contra de dicho efecto.