Análisis de sostenibilidad de la deuda pública del Paraguay
Date
2024-04
Authors
Espínola Barrios, Lucia
relationships.isContributorOfPublication
Loizaga, Alejandro E.
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Universidad de San Andrés. Escuela de Administración y Negocios.
Abstract
El objetivo de este documento es analizar y evaluar la dinámica y la sostenibilidad de la deuda pública en Paraguay, utilizando el criterio de Dinámica Endógena para la Deuda, utilizado en el Fondo Monetario Internacional (FMI)1.
Con dicho modelo, se puede proyectar una senda de la relación deuda/producto a lo largo del tiempo. Para ello, considera variables macroeconómicas clave, tales como el superávit primario, tasa de interés, la depreciación del tipo de cambio nominal y el crecimiento económico. Con la implementación de la metodología, con los datos de Paraguay, se puede inferir que la deuda seguirá siendo sostenible en el mediano plazo. Adicionalmente, este modelo permite proyectar la dinámica esperada de la deuda para los próximos años y construir escenarios contrafactuales, incluyendo choques exógenos de proporciones considerables que podrían perturbar la trayectoria esperada de la deuda.
Mediante este enfoque, se logró incorporar cambios temporales en la evolución de la deuda, reflejando los diferentes impactos de variables macroeconómicas en ella durante el periodo 2011-2021. Además, utilizando supuestos del 2022 al 2026. Se destaca que el modelo consideró el comportamiento de la deuda durante la pandemia de Covid-19 en el año 2020, caracterizado por un aumento considerable del endeudamiento público, alcanzando el 33.8% del Producto Interno Bruto (PIB), debido a la expansión del gasto fiscal destinado a contrarrestar los efectos negativos en la economía.
En este sentido, los diversos escenarios de riesgos simulados sugieren que la trayectoria de la deuda seguiría siendo sostenible, aunque el margen de maniobra frente a choques combinados podría ser limitado. Al respecto, considerando un escenario base de proyección, la deuda aumentaría llegando a estabilizarse en alrededor de 39% del PIB en el año 2026, para posteriormente descender a medida que la economía retome su senda de comportamiento normal.
No obstante, de presentarse perturbaciones que afecten al tipo de cambio, una caída del producto, aumentos de tasas de interés y empeoramiento de los resultados fiscales en forma simultánea, llevaría a que la ratio de la deuda podría sobrepasar el umbral del 50% del PIB. Por tanto, se resalta la importancia de cumplir con el plan de convergencia fiscal y la correcta gestión de los recursos, para poder precautelar la sostenibilidad de la deuda en el mediano y largo plazo.
Description
Fil: Espínola Barrios, Lucia. Universidad de San Andrés. Escuela de Negocios; Argentina.