Evaluación de una adquisición : Avery Dennison Corp. adquiere Paxar Corp.

Abstract

El objetivo del siguiente trabajo es estimar los supuestos implícitos en la adquisición de Paxar Corp. por parte de Avery Dennison Corp. realizada en el año 2007 por un valor de usd 1,338 millones. Luego se comparan dichos supuestos en un análisis ex post con los resultados reales ocurridos. La valuación se realizará a través de la metodología de Descuento de Flujo de Fondos (DCF, Discounted Cash Flows). La alternativa seleccionada dentro de esta metodología es la de APV, Adjusted Present Value (Valor Presente Ajustado). Para el cálculo de la tasa de descuento requerida para su empleo se utilizará el modelo Local CAPM. A continuación se realizará la comparación de cada uno de los supuestos utilizados con los datos reales. A fines de facilitar la comprensión se separaron las variables críticas. Volumen de ventas con los criterios utilizados tanto macroeconómicos como propios del mercado en el que opera el negocio. Los supuestos sobre los precios y movimientos de costo de material. Por último los ahorros y resultados de las acciones de sinergia presentados en el caso. La primera sección del documento cuenta con la presentación tanto de Avery Dennison Corp. como de Paxar Corp. Sus principales negocios y los resultados históricos (Capitulo II). Se incluye una breve descripción de los productos y de su cadena de abastecimiento. El capítulo siguiente cuenta con un análisis estratégico de la adquisición y un apartado con una breve introducción de los CEOs de cada empresa, otro aspecto importante para entender la transacción. En los Capítulos IV y V se encuentran la descripción de la metodología utilizada. La presentación de cada uno los conceptos, la aplicación en el caso y la comparación de los supuestos con los valores reales. Finalmente se presentan las conclusiones (Capítulo VI) donde se detallan los resultados y análisis final del caso. En el capítulo de anexos se encuentran los soportes y proyecciones financieras utilizadas.