Valuación de Target Corporation

Abstract

El presente informe tiene como objetivo principal la valuación del capital accionario de Target Corporation (en adelante, Target Corporation o la Compañía) con Ticket: TGT. Esta es una sociedad de origen estadounidense que se dedica a la venta de diversos productos a través de sus tiendas minoristas y de manera online. La valuación se realiza al 28 de enero de 2023, fecha que se considera como referencia para el análisis. Para comprender el valor del capital accionario de la Compañía, es fundamental realizar un análisis integral de la misma. Este comienza con una descripción detallada de Target Corporation y su negocio, incluyendo su tamaño, su historia y sus principales características. A continuación, se analiza la industria en la que opera, con el objetivo de comprender las fuerzas que la afectan y el posicionamiento competitivo de la Compañía dentro de la misma. Posteriormente, se realiza un análisis exhaustivo de sus finanzas, utilizando diversos indicadores para evaluar su salud financiera y su desempeño operativo. Finalmente, se compara la gestión de la Compañía con la de sus principales competidores, con el objetivo de identificar sus fortalezas y debilidades dentro del sector. A los efectos de la valuación del capital accionario de Target Corporation, se han utilizado dos metodologías: el método de Flujos de Fondos Descontados (DCF) y el método de valuación relativa o valuación por múltiplos de mercado. En el caso del método DCF, la valuación se realiza proyectando el flujo de fondos disponibles para la firma a lo largo de un período de tiempo determinado, aplicando como tasa de descuento el costo promedio ponderado del capital (WACC), el cual se estima en base al modelo de Capital Asset Pricing Model (CAPM). En el marco de la valuación por flujos descontados, se ha procedido a la proyección de los flujos de fondos libres de Target Corporation para los próximos cinco años. A partir de este último flujo, se ha estimado un valor terminal. Entonces, la sumatoria de estos flujos descontados proporcionan el Enterprise Value o Valor de la firma, al cual se le ha adicionado el valor de caja y equivalentes y se le ha sustraído la deuda financiera, obteniendo un valor del capital accionario de USD 79.037 millones. Este valor implica un precio por acción de USD 171,7. Considerando que el precio de la acción al momento de realizar este trabajo es de USD 163,2, parecería que dicho precio de mercado refleja similares expectativas de crecimiento y rentabilidad a las utilizadas en el modelo del presente trabajo. Posteriormente, se realizó un análisis de escenarios a través de las variables de ventas y márgenes operativos, con el objetivo de evaluar el impacto de estos escenarios sobre el valor de la Compañía. Los resultados de la evaluación indicaron un precio de USD 49,9 en el escenario pesimista y USD 240,9 en el escenario optimista. En el marco de la valuación por múltiplos, comparando la empresa con empresas similares en términos del ratio EV/EBITDA. El rango de precios por acción obtenido fue de USD 141,7 a USD 170,4.