Valuación del Banco Patagonia S.A.

Abstract

El presente trabajo tiene por objetivo determinar el valor de una entidad financiera a diciembre de 2023 tratando de conocer cuál podría ser un valor razonable de acuerdo con la estructura de balance de la entidad. Para realizar dicha valuación, se utilizó el método de descuento de flujo de fondos del accionista y el método por comparables. El desafío de la valuación fue la proyección de las variables macroeconómicas dentro de un contexto de una economía volátil. Además, es un mercado con complejidades técnicas a nivel regulatorio que trae aparejada la valuación de una entidad financiera con las regulaciones existentes. Los bancos, asimismo, tienden a tratar de diferenciarse entre sí, visto desde el lado del negocio y por su estructura de balance. Sin embargo, el foco principal para todos es incrementar los márgenes de ganancia teniendo en cuenta las limitaciones reglamentarias. Este trabajo tiene tres objetivos principales. El primero es definir el tipo de negocio que poseen los bancos. El segundo objetivo es analizar el desempeño de las principales entidades del país en el total del sistema financiero. Por último, luego de la valuación, dar a conocer si la entidad seleccionada se encuentra sobrevaluada o subvaluada. El valor obtenido para comparar el precio de mercado del paquete accionario de Banco Patagonia mediante el método de descuento de flujo de fondos del accionista al 31 de diciembre del 2023 fue de ARS 1.982.749 millones, un 350% superior al precio de mercado a la misma fecha (ARS 434.364 millones). El método por comparables también fue superior promediando un 40% más respecto al precio de mercado evaluándolo a la misma fecha. En consecuencia, al centrarnos en las posibles mejoras de la situación económica y financiera de Argentina, prevemos un alza en las expectativas del aumento en el valor de las empresas, por lo que consideramos nuestra valuación una estimación congruente.