Valuación Under Armour, Inc.

Abstract

El objetivo del presente informe es estimar el valor accionario de la compañía internacional Under Armour Inc, tomando como fecha de valuación el 31 de diciembre del 2022. La compañía estadounidense, se dedica a comercializar indumentaria deportiva y urbana que consiste de vestimenta, calzado y accesorios para hombres, mujeres y niños. Under Armour Inc. salió a la bolsa en el año 2005 en Estados Unidos por primera vez bajo las siglas “UARM” y fue la única compañía estadounidense en duplicar su valor en el primer día de trading. En el año 2006, Under Armour ocupó un 23% de la cuota de mercado estadounidense de calzado deportivo y se convirtió en el principal proveedor de calzado de los equipos de futbol americano. Para comenzar con el trabajo de investigación, se lleva a cabo la presentación de la descripción de la empresa y la dimensión del negocio. Luego, se procede a analizar la industria en la cual se encuentra inmersa la empresa y se expone a los principales competidores de la marca, teniendo en cuenta el posicionamiento de Under Armour y cuáles son los objetivos y expectativas esperados para el mediano y largo plazo de la gerencia corporativa. Finalmente, se evalúa la empresa según el análisis económico propuesto, tomando como referencia no sólo los diferentes indicadores financieros, operativos y de rentabilidad, sino que también las diferencias encontradas tomando como base diferentes años y competidores de la industria. La valuación de la empresa se lleva a cabo a través de 2 metodologías diferentes: Por un lado se utiliza el método de Flujo de Fondos Descontados mientras que por otro lado se utiliza paralelamente la metodología de la Valuación por múltiplos, por la cual se arriba a diferentes resultados. En el caso del primer método utilizado, se realiza una proyección del Flujo de Fondos de la compañía por 5 años y se aplica una tasa de descuento que consta del Costo Promedio Ponderado de Capital (WACC), estimado a través del “Capital Asset Pricing Model” (CAPM). El valor obtenido luego de implementar dicho enfoque es de USD 10,1 por acción. Con respecto a la valuación por múltiplos o valuación relativa, se lleva a cabo una comparación con activos similares en un momento determinado utilizando como indicador de referencia el EV/EBITDA. Tomando como comparables empresas de la misma industria con características muy similares, más específicamente tomando a Adidas como empresa comparable dada la similitud de parámetros que comparte con Under Armour, se obtiene un valor ajustado del precio de la acción de USD 13,9. Utilizando, por otro lado, un rango propuesto tomando como referencia el ratio de EV/EBITDA obtenido, se sitúa el precio de la acción de Under Armour entre los USD 12 y USD 15,8.