Insider trading y moral hazard

Abstract

En este trabajo se busca analizar las interrelaciones entre el insider trading por parte del gerente de una firma y el problema de moral hazard entre los propietarios de la misma y el mismo gerente. Se desarrolla un juego dinámico en el cual se pueden observar las interrelaciones entre ambos problemas y sus implicancias sobre el bienestar de los jugadores. Con este modelo se muestran resultados nuevos: cambios en el bienestar y los equilibrios en el problema de moral hazard, que dependen de si se le permite o no al gerente hacer insider trading y si puede tomar posiciones short en la acción de la firma, que cuando están prohibidas, se alinean los incentivos del principal y el agente; la interrelación entre este último problema y el mercado de acciones; la inmutabilidad de los equilibrios anteriores ante la aparición de un asegurador representando otros activos financieros. Y se replican resultados anteriores: el insider trading hace más informativo al precio de las acciones y afecta el bienestar de los traders no informados.