Incidencia de la variación del tipo de cambio en los retornos de los mercados de valores en América Latina y el Caribe (2004-2018)

Abstract

El objetivo de este trabajo es analizar la relación entre la variación del tipo de cambio y los retornos de las empresas de América Latina en los mercados de valores, en el periodo 2004-2018. Con este objetivo, por medio de una regresión de datos de panel con efectos aleatorios, previa ortogonalización de las variables control, se busca discernir cuál es el impacto de variaciones en el tipo de cambio en el valor de la rma y quá variables son determinantes de la exposición cambiaria. Los resultados presentados en este estudio dan cuenta de la existencia de una relaci ón inversa entre la variación del tipo de cambio y el retorno de las acciones de las empresas latinoamericanas en el corto plazo. Dicha relación inversa se ve acentuada en empresas con menor fortaleza nanciera, es decir, en empresas con elevados niveles de apalancamiento. Por otra parte, los retornos de las acciones de empresas con elevados ratios de rotación del activo mostraron una menor vulnerabilidad ante variaciones en el tipo de cambio. En la misma línea, empresas con alta proporción de activo jo en relación al activo corriente presentaron una exposición cambiaria positiva. En contraposición, empresas con mayor crecimiento potencial resultaron afectadas negativamente ante depreciaciones del tipo de cambio.