Country risk and the cost of equity in emerging markets

Abstract

En este trabajo se evalúa la significatividad estadística del riesgo país como variable en una serie de modelos de costo de capital basados en el CAPM, para los siete mercados emergentes más grandes para los cuales se ha podido obtener datos. Asimismo, se evalúa el supuesto frecuentemente usado en la práctica financiera de incorporar el riesgo país de manera aditiva con un coeficiente igual a uno en modelos de valuación de capital. Solamente en México y Brasil se encuentran primas de riesgo significativamente diferentes de cero para el riesgo país. Sumar la prima de riesgo con un coeficiente de uno no parece ser válido en general e, inclusive, el mismo pareciera tomar valores negativos para Brasil y México. Este resultado es consistente con la idea de que inversores internacionales podrían buscar exposición al riesgo país en estos mercados.