Effects of foreign-currency debt on non-financial Latin-American firms : evidence from the 2000s

Abstract

Este trabajo examina empíricamente el efecto de la deuda en moneda extranjera en los resultados y decisiones de inversión de empresas no-financieras de Latinoamérica y el Caribe. Se encuentra que las depreciaciones en las monedas domésticas pueden incrementar los beneficios inducidos por variaciones cambiarias en empresas que tienen altos niveles de deuda en dólares (en particular aquellas que cuyos dueños son extranjeros o que tienen otros vínculos con el resto del mundo). Estas correlaciones tienen solo una correlación débil con beneficios brutos. La deuda en moneda extranjera parece tener efectos ambiguos en el comportamiento de inversión en capital fijo, posiblemente debido a que las empresas no financieras se comportan en parte como intermediarios financieros. Este efecto tiende a desaparecer cuando se tiene en cuenta el uso de derivados financieros.

This paper empirically tests the effects of foreign currency debt on economic performance and investment behavior in non-financial firms in six Latin America and Caribbean countries. It is found that domestic-currency depreciations may surprisingly increase the exchange-rate induced profits of particularly highly foreign currency-indebted firms (especially those that are foreign owned and others with foreign links). Such depreciations have only a mild correlation with gross profits. Foreign-currency debt seems to have ambiguous effects on fixed investment purchases behavior, possibly attributable to non-financial firms’ behavior as financial intermediaries. This effect tends to vanish when financial derivatives are considered.