Utilización de fondos internos en empresas no registradas

Abstract

Este trabajo estudia el financiamiento a través de fondos internos en empresas no registradas. Los datos fueron obtenidos de las Informal Enterprise Surveys realizadas por el Banco Mundial en 20 países, alcanzando un relevamiento total de 5.388 empresas no registradas en Asia, África y Latinoamérica. Se presentarán estadísticas descriptivas acerca de dos variables: la proporción de empresas no registradas que utiliza fondos internos para financiar working capital, y la proporción de empresas no registradas que utiliza fondos internos para financiar la compra de activos fijos. En particular, se presentará información acerca de cómo estas dos variables cambian de acuerdo a distintas características de las firmas y de su contexto: país, tamaño, edad, sector de actividad, tamaño de la localidad, estructura de propiedad, acceso al crédito y desarrollo financiero nacional. Los datos revelan que un alto porcentaje de firmas no registradas usa fondos internos para financiar su working capital y la compra de activos fijos, especialmente las empresas de mayor tamaño, las que están en manos de un solo dueño, las que se ubican en ciudades pequeñas y las que no poseen una línea de crédito. A partir de una muestra de empresas registradas se analiza, también, el efecto del status legal. Además, se incluye una sección que estudia el problema de principal-agente en las empresas no registradas. Los resultados muestran que las firmas más expuestas a problemas de agencia tienden a mostrar menor uso de fondos internos y mayor financiamiento externo, especialmente a través de préstamos de tipo informal. Este trabajo es fundamentalmente una ampliación para empresas no registradas del estudio realizado por Enrique Kawamura y Lucas Ronconi (2015), aunque con algunas limitaciones dadas por las características no cuantitativas de los datos disponibles.