El caso argentino : una aplicación del modelo de crisis de balanza de pagos de Paul Krugman

Abstract

El siguiente trabajo tiene por objetivo entender e interpretar la dinámica de la macroeconomía argentina de los últimos años. Analizaremos la política fiscal, monetaria y cambiaria llevada adelante durante la última década. Como resultado, identificaremos las inconsistencias fundamentales que presentan las políticas implementadas. Emplearemos el modelo de Krugman (1979) como base del análisis para comprender la dinámica de una crisis de balanza de pagos. Destacaremos los caveats que presenta el modelo al aplicarlo al caso argentino asociados principalmente al efecto aletargado con el que se manifiesta la dinámica del modelo de crisis de balanza de pagos de Krugman (1979) como consecuencia de la holgura externa inicial. Asimismo, plantearemos la existencia de un exceso de oferta de divisas a comienzos del periodo generado principalmente como consecuencia de las condiciones externas favorables. En el plano cambiario analizaremos las tensiones que la política fiscal y monetaria generaron sobre el régimen elegido. Consideraremos las crecientes presiones sobre el tipo de cambio, la formación de activos externos y los mecanismos de cobertura de los agentes económicos frente al evidente deterioro del marco macroeconómico. Finalmente, analizaremos el episodio crítico de enero de 2014 en el que observaremos una evidente advertencia respecto de la acumulación de inconsistencias en el plano doméstico y la dinámica del modelo de crisis de balanza de pagos de Krugman en acción.