Valuación de empresas: Tenaris : modelos de valuación y su aplicabilidad

Abstract

En el presente trabajo se lleva a cabo la valuación de una empresa aplicando las principales metodologías de valuación vigentes. El objetivo del mismo es entender y describir las principales características y dificultades de cada una de ellas, mediante su aplicación y desarrollo sobre un caso real y el análisis de los resultados obtenidos. La empresa objeto de valuación es Tenaris, una compañía multinacional con sede en Luxemburgo cuyo negocio principal es la producción y comercialización de tubos de acero sin costura y servicios relacionados para la industria energética mundial, así como para ciertas aplicaciones industriales. El trabajo se basó en la situación económica y financiera actual de la empresa, junto con estimaciones y proyecciones en gran parte derivados de los mismos. En las primeras secciones del documento se desarrolla un resumen de las principales características de la empresa bajo análisis y su situación económica actual junto con una breve descripción de cada metodología de valuación. En las secciones posteriores se describen e implementan los distintos pasos inherentes a cada modelo de valuación presentado, así como los supuestos considerados, a fin de lograr una estimación del valor del capital propio de la compañía bajo cada uno de los mismos. Los modelos de valuación desarrollados comprenden metodologías basadas en el descuento de flujos de fondos y en valuación relativa. En la sección final se encuentra el resumen de los resultados obtenidos bajo cada metodología, una breve descripción de las principales limitaciones y características de cada uno de los mismos, junto con las conclusiones finales del trabajo.