Valuación de ABInBev

Abstract

El objetivo del presente informe es valuar, con fecha 31 de diciembre de 2022, la compañía Anheuser-Busch Inbev (ABInBev), dedicada especialmente a la industria cervecera. Para dicha fecha la acción de la empresa cotizaba en U$S 60,04 en el mercado. En primer lugar, se presenta la historia de la compañía, se describe el negocio y se introduce a la industria de bebidas alcohólicas para luego especificar sobre la cerveza en su elaboración, producción y consumo a nivel mundial. Se analizan a los principales competidores y se explican los puntos sobre los cuales ABInBev centra su estrategia a fin de hacer crecer la categoría y su participación en ella. Posteriormente se realiza un análisis de los principales indicadores financieros de la empresa y se los compara con empresas similares a fin de entender los mismos con mayor profundidad. Para la valuación del capital accionario se emplean dos metodologías en paralelo: el método de flujos de fondos descontados (FFD), y el de Valuación relativo o múltiplos de mercado. Para el método FFD se utilizan los flujos de fondos libres a la firme y se los descuenta mediante el método del Valor Presente Ajustado, o en inglés APV (Adjusted Present Value) Mediante la metodología FFD se obtuvo un valor de U$S 76,5 por acción al 31 de diciembre de 2022. Adicionalmente, planteamos escenarios que contemplan variaciones pesimistas y optimistas para el mercado que pueden situar a dicho valor entre U$S 51,75 y U$S 88,6. Mediante la metodología por Múltiplos, se analizó el EV/EBITDA a partir de una muestra de empresas comparables con ABInBev, seleccionando sus principales 3 competidoras de cerveza, y la principal competidora entre todas las bebidas alcohólicas. Las 4 empresas cotizan en el mercado de Estados Unidos y ofrecen información pública. El resultado obtenido sitúa al valor de la acción de ABInBev entre U$S 47 y U$S 86.