Valuación del capital accionario de Dick’s Sporting Goods Inc.

Abstract

El propósito de este documento es realizar la valuación de la empresa Dick’s Sporting Goods al 28 de enero de 2022, fecha de cierre del último estado financiero anual. Se utilizaron los procedimientos y conceptos abordados durante la maestría en finanzas. Dick’s Sporting Goods Inc. es una cadena de 853 tiendas que comercializan artículos deportivos en los Estados Unidos, ofreciendo una amplia gama de equipamiento, indumentaria y calzado deportivo de alta calidad. Se encuentra dentro del sector minorista especializado en deportes. El trabajo de valuación se estructura en cinco secciones temáticas. La primera sección se dedica a la presentación de la empresa, exponiendo su organización, historia, actividad comercial y estrategia. Esto permite entender el presente de la compañía y cuál podría ser el comportamiento en el futuro. También se analizan los movimientos del precio de la acción, en relación a los índices globales y sectoriales. En la sección industria, se estudia el crecimiento y la tendencia de los ingresos para los sectores de equipamiento, indumentaria y calzado deportivo dentro de EE.UU. También se analizan las principales variables del negocio de Dick´s en comparación a sus competidores, que son empresas de trayectoria y con participación relevante en el mercado. Posteriormente, se analizan los informes Económico-Financieros de Dick´s Sporting Goods para los últimos cinco años de operación. Estos incluyen el Estado de Resultados, el Estado de Situación Patrimonial y las variables que lo conforman. También se presentan los indicadores de rendimiento, eficiencia y crédito. En la sección valuación por flujo de fondos descontados, se desarrollan los supuestos sobre los parámetros de ventas, inversiones, amortizaciones y depreciaciones, capital de trabajo y rentabilidad para luego proyectar el flujo de caja. A posteriori, se calcula el costo promedio ponderado del capital y se descuenta el flujo de fondos para obtener el valor actual de la empresa. Una vez que se deduce la deuda a valor de mercado y se adiciona la caja, se llega al valor del capital accionario. El resultado que se obtuvo para el escenario base es de 112 dólares por acción, para el escenario optimista 245 dólares por acción y para el escenario pesimista 93 dólares por acción. En la última sección se realiza la valuación relativa utilizando el múltiplo EV/EBITDAR, comparando diferentes empresas de la misma industria. El resultado en el escenario promedio es de 92 dólares, en el escenario mínimo de 67 dólares y en el escenario máximo de 126 dólares.