Proyecto de inversión de un parque solar fotovoltaico en la provincia de Corrientes : análisis económico financiero

Abstract

El objetivo de este trabajo es evaluar la viabilidad económica financiera a septiembre de 2022 de un proyecto solar fotovoltaico de generación de energía eléctrica a gran escala (utility scale) de 20 MW de potencia en la provincia de Corrientes. En primer lugar, se profundiza en los fundamentos del desarrollo de energías renovables a nivel mundial de las últimas décadas, buscando determinar la fortaleza de lo que parece ser una tendencia irreversible: el advenimiento de las energías limpias en suplantación de las energías a partir de combustibles fósiles. Luego se realiza un foco especial en la tecnología fotovoltaica, sus principales características, y la evolución de su productividad. A continuación, se revisan las condiciones particulares de nuestro país para el desarrollo de esta actividad. Por un lado, se realiza un análisis de las condiciones naturales relativas, esto es, las condiciones de irradiación solar. Por otro lado, se describe el marco jurídico que envuelve a las energías renovables en Argentina, analizando principalmente las características del programa RenovAr que surge a partir de la ley 27.191. En tal sentido, se exhibe un vistazo panorámico de los proyectos adjudicados y ejecutados desde la implementación del programa. También se analiza el contexto de negocios de los últimos años en el país para las energías renovables, haciendo hincapié en las variables más incidentes en su evolución. Se pasa entonces a la definición del proyecto de negocios en forma particular. Se examinan los determinantes de su ubicación geográfica óptima, tamaño y el nivel tecnológico. Se revisan las alternativas de proveedores de servicios de ingeniería y construcción y operación/mantenimiento, y se establecen los montos proyectados para la inversión, los egresos y los ingresos. Para esto último, se desarrolla un análisis coyuntural de eventos de impacto mundial en la economía y en la actividad de producción energética, tales como la pandemia de covid y el conflicto bélico desatado por la invasión de Rusia a Ucrania. Con las variables centrales determinadas, se procede a efectuar una valuación del proyecto por medio del método de flujo de fondos descontados, para lo cual se busca establecer un adecuado costo promedio del capital (WACC). El resultado obtenido sobre la línea base es luego sometido a un proceso de sensibilización en las variables críticas, para luego arribar a diferentes escenarios, buscando configurar un rango de aceptabilidad del proyecto. Los resultados obtenidos sugieren que, bajo las condiciones consideradas como escenario base, el proyecto no es rentable. Sin embargo, considerando un escenario alternativo de índole optimista, el cual no es improbable si nos atenemos a los antecedentes históricos inmediatos, el proyecto puede aproximarse a la viabilidad.