Construcción de un portfolio de momentum

Abstract

Desde mediados del siglo XX la Hipótesis de Mercados Eficientes se ha planteado como una fuerte concepción del fair pricing de los activos financieros y que ante corrimientos temporales en el valor de algunos activos a esta lógica rectora; el precio de esos activos finalmente convergen y desembocan más temprano que tarde en lo que la teoría establece como su justo valor de mercado. Momentum, es la excepción a la regla; la anomalía que no converge ni ajusta, ni es necesariamente temporal y por lo tanto viola la Hipótesis de Mercados Eficientes. El presente trabajo estudia Momentum, entendiendo que esta anomalía puede representar una crítica y una excepción a la teoría imperante. Para ello, haremos dos ensayos sobre Momentum a los que denominaremos Plain Vainilla y Dual Momentum. El primero tendrá un criterio simple, comprar sólo ganadores y mantener sobre un tiempo. En segundo, Dual Momentum, terminología de Gary Antonnachi (2014), incorpora una clase de activo adicional para concluir tanto en términos relativos como absolutos que momentum es una estrategia ganadora por sobre el índice.