Determinantes de los diferenciales de rendimiento en Latinoamérica a través de modelos de datos en panel

Abstract

El objetivo de este trabajo fue estudiar los determinantes de los rendimientos de los bonos soberanos en dólares de países de Latinoamérica. Para esto se utilizaron técnicas econométricas de datos en panel, aplicados a Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México y Perú, para un espacio temporal desde 2000 a 2017. Bajo un modelo de POLS ajustado por heterocedasticidad y correlación serial, utilizando el índice EMBIG como variable dependiente, las variables explicativas significativas resultaron ser el endeudamiento, la cuenta corriente, el crecimiento del PBI, las reservas internacionales, la inflación, el tipo de cambio real efectivo, los términos de intercambio, el índice de acciones y la volatilidad implícita del S&P 500. Bajo un modelo de FE, el crecimiento del PBI, las reservas internacionales, la inflación y los términos de intercambio dejaron de ser significativos, pero los eventos de default ganaron relevancia. Por último, bajo un modelo de datos en paneles dinámicos estimado por System GMM, el rezago del EMBIG se introduce como nuevo determinante, y la inflación, el tipo de cambio real efectivo, los términos de intercambio y el índice de acciones dejan de ser significativos. Finalmente, no se pudo determinar que haya un modelo superior a los demás para todos los países de la muestra a lo largo del tiempo.