ENARGAS - El costo de capital en la practica.

Abstract

Transcurrían los primeros días de marzo de 2010. Fabián Bello, economista senior de la Gerencia de Desempeño y Economía del Ente Nacional de Regulación del Gas, enfrentaba la compleja tarea de estimar el costo de capital que sería utilizado durante el proceso de revisión de tarifas de los servicios de transporte y distribución de gas de la República Argentina. Sería la primera revisión tarifaria desde la severa crisis económica, política y social a finales del 2001, que había ocasionado la renuncia del entonces presidente de la Nación y el abandono del esquema de paridad peso-dólar, que llevaba una década de vigencia en el país. Fabián, quien contaba con amplia experiencia en el sector, sabía que sobrevendrían tiempos de intensas discusiones (inicialmente, puertas adentro del Ente y, luego, con las empresas licenciatarias de los servicios) sobre aspectos como: tipo de costo de capital a utilizar, metodología para su cálculo y mecanismos de estimación de las variables (tasa libre de riesgo, prima de riesgo de mercado, índice de riesgo del sector, prima de riesgo país). Había importantes intereses en juego. En efecto, por cada 100 puntos básicos de disminución en el costo de capital estimado, la facturación anual de las licenciatarias descendería unos 200 millones de dólares.