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Título : Valuación de la empresa Grupo Concesionario del Oeste S.A.
Autor : Saliva, Diego Javier
Fecha de publicación : 10-sep-2012
Editor: Universidad de San Andrés. Escuela de Administración y Negocios.
Resumen : "El presente trabajo tiene como objetivo estimar el valor de la empresa Grupo Concesionario del Oeste S.A. al 31 de diciembre de 2011, aplicando diferentes metodologías de valuación. Se plantearán diferentes escenarios considerando como principales variables, el crecimiento del PIB argentino, modificación del cuadro tarifario vigente en función al proceso de renegociación de los contratos de concesión de obras y servicios públicos, incremento de los costos en la prestación del servicio y en la ejecución de obras de rehabilitación de los pavimentos de las calzadas de la Autopista. En la sección II y III del documento se realiza una descripción de la empresa, sus antecedentes y un análisis de los resultados económicos y financieros de los últimos años. Se analiza también el marco regulatorio de la concesión y el ambiente macroeconómico del país. La metodología de valuación empleada, descripta en la sección IV del presente documento, es, en primer lugar, la de Descuento de Flujo de Fondos (DCF – Discounted Cash Flows). Dentro de las distintas variables de esta metodología, la alternativa seleccionada es la de APV – Adjusted Present Value (Valor Presente Ajustado). El modelo seleccionado para la determinación de la tasa de descuento es la versión local CAPM, aplicando diferentes escenarios de riesgo y requerimientos de rentabilidad. En segundo lugar, se estima el valor de GCO a través de la metodología de valuación por múltiplos, procediendo a estimar el valor de la compañía a partir del de otras compañías del mismo rubro a nivel local e internacional. En el capitulo V del documento se efectúan los cálculos y análisis de la aplicación de las metodologías de valuación descriptas en el capítulo IV y se muestran los resultados obtenidos para cada una. En la sección VI se presentan las conclusiones del caso, a partir de la comparación de los resultados obtenidos. Por último, en la sección de Anexos se presentan las aperturas de las distintas proyecciones financieras, como así también los gráficos comparativos de análisis. Al ser la actividad principal de la empresa la explotación de una concesión vial, que se encuentra regulada por el Estado y sujeta a revisiones contractuales, se plantearon escenarios alternativos respecto a la prórroga de la concesión. En el presente documento se demuestra que el precio de mercado de las acciones de Grupo Concesionario del Oeste se encuentra subvaluado, independientemente de la situación de revisión contractual en que se encuentra la empresa, resultando una oportunidad atractiva de inversión. Se refleja también el impacto financiero que puede generar una extensión de la concesión vial y como repercute en el precio de la acción."
Descripción : Fil: Saliva, Diego Javier. Universidad de San Andrés. Escuela de Administración y Negocios; Argentina.
URI : http://hdl.handle.net/10908/718
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