Valuación de una PyME argentina : caso Textil Dai-Vak S.R.L.

Abstract

El trabajo realizado permitió estimar el valor de los activos de la empresa Textil Dai- Vak SRL a partir de dos de los métodos más comúnmente utilizados en la práctica: el valor presente ajustado (APV), que permitió obtener una valuación intrínseca de la compañía, y la valuación por múltiplos comparables mediante la cual se obtuvo una valoración relativa de la misma a partir del valor conocido de empresas de características similares. Ambos métodos tienen sus ventajas y desventajas, así como también sus limitaciones y dificultades a la hora de aplicarlos. Sin embargo, el ejercicio permitió estimar un rango para Textil Dai-Vak comprendido entre 1,1 y 1,3 millones de dólares (5-6 veces el EBITDA del ejercicio 2011). Lo interesante de los resultados obtenidos, es que la valuación a través de ambos métodos fueron coherentes entre sí y cercana al valor de libros de la compañía, debido a las consideraciones realizadas sobre el futuro del negocio. La empresa analizada es una PyME que opera en el mercado argentino comercializando y distribuyendo telas denim y gabardinas de color. Luego de atravesar una fase de crecimiento y profesionalización, se encuentra en una etapa de madurez con operaciones estables y una gerencia que no planea iniciar nuevos proyectos en el corto plazo. Ambos socios de Dai-Vak están pensando en retirarse del mercado dentro de los próximos 5 años, con lo cual el objetivo detrás del análisis realizado fue el de conocer el valor actual de su negocio como punto de partida para evaluar diferentes estrategias de salida. Si bien el análisis profundo de dichas opciones se encuentra fuera del alcance de este trabajo, en las conclusiones finales se incluyeron diferentes alternativas para considerar en un futuro cercano.